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免费配资炒股零跑静悄悄半年度盈利

汽势 Auto-First｜撒马尔

这个暑期档有三位失意者：大鹏姜文和管虎，他们的失意从何而来呢？自然是票房。大导演姜文的力作《你行，你上》未破亿，其余两部同样被寄予厚望的作品《长安的荔枝》和《东极岛》，票房也是差强人意。

联系到车市，日前，二季度财报陆续发布。以盈利论，新势力同样有得意者，更有失意者。这也难怪，有人发出"新势力分两种，盈利的和没盈利的"，听上去略显刺耳，但确是铁打的事实。

市场上更传出零跑与华为即将合作的消息，以及有知情人士称，中国一汽拟收购零跑汽车 10% 左右股权，加上上半年盈利，新势力在走过十年的命运分叉口后，似乎要迎来一次命运的集体垂青。

小米凶猛，零跑闷声发大财，蔚来小鹏目标直指四季度，但都抵不过一句"你盈利了吗？"

事实上，"新势力"的另一个名字，也可以叫创业。确实，100 个创业者，可能三五年后活下来的就 3% 到 5%。十年看可能就活下来 1%。商业本身就是幸存者的游戏。在经历多年技术投入与市场扩张后，所有的造车新势力都将四季度作为自我造血的新阶段。

"新势力分两种，盈利的和没盈利的"

当下对于新势力主流的分法是：

新新势力：小米、华为鸿蒙智行（问界、智界、尊界、享界、尚界）为代表

新势力：蔚来、小鹏、理想、零跑等

传统车企创二代：极氪、阿维塔、极狐、岚图、智己、深蓝、腾势、仰望们

从盈利来看，小米和鸿蒙智行盈利无忧，理想汽车凭借增程大油箱早已实现盈利，异常凶猛的零跑，自己定位车圈优衣库，行业叫它"半价理想"，怎么叫不要紧，重要的是，零跑上半年盈利了。而其他新势力则普遍陷入盈利困局，有曙光，但风浪极大。

盈利的：华为、理想、零跑

差一点盈利的：小米

没盈利的：蔚来、小鹏等

盈利一直被视为造车新势力上岸的重要指标。而这其中，零跑静悄悄半年度盈利，小米只差一点便能盈利，小鹏有望四季度盈利。

从营收来看，在已公布的新势力财报中，小米智能电动汽车的 Q2 收入为 206 亿元，小鹏 182 亿元、零跑 142 亿元、极氪品牌 109 亿元。

从毛利来看，小米汽车 Q2 的汽车毛利率已经达到 26.4%，同比增长了 11 个百分点，零跑半年度毛利率达 14.1%，小鹏 Q2 毛利率 17.3%。

从盈利排位来看，小米和华为依然属于独一档。手机制造商在车市掀起的血雨腥风不仅是新势力内部，更大的冲击是全方位、多维度，对于传统的合资品牌、自主大厂、BBA 都是巨大冲击。

显然，后来者的杀伤力何其大，这也再次印证了"在这个世界里，打败你的不仅仅是你的竞争对手，颠覆你的不是你的同行，是重构这个规则的跨界者。"

如同跨界到空调行业中的小米，同样成为传统厂商们的心腹大患。而类似的事情，汽车圈正在循环往复上演这样的戏码。

自然，最终的结局并不好说，毕竟，大厂的储备、现金流、韧性将在漫长的淘汰赛中起关键作用，且"大多数人以为战争是由拼搏组成的，其实不是，是由等待和煎熬组成的。"中国车市同样如此。

这个时候，拿盈利说事，一是到了决胜时刻；二是不盈利是真的要小鱼被大鱼吞掉。

小米狂飙零跑不走寻常路

小米爆品思维和方法论依然一往无前，小米汽车单季盈利有望下半年实现。对于一个造车三年的新生，可谓完美开局。零跑成为理想之后第二家半年度盈利的新势力。

8 月 19 日，小米集团交出了 2025 年 Q2 财报：营收 1160 亿元，同比增长 30.5%；经调整净利润 108 亿元，同比增长 75.4%。

汽车业务方面，财报显示，小米 Q2 共交付 8.13 万辆汽车，带来了 206 亿元的营收，毛利率达到 26.4%。按交付量计算，小米汽车单车毛利约 6.7 万元。

单车收入：25.37 万元

单车毛利：6.7 万元（毛利率 26.4%）

单车分摊费用：约 7.3 万元（59 亿经营费用 ÷ 8.13 万辆）

单车净亏损：约 6000 元

更关键的是，小米汽车的亏损幅度正在快速收窄。Q1 小米汽车业务经营亏损 5 亿元，Q2 收窄到 3 亿元，改善幅度达到 40%。按照目前的趋势，雷军预计的" 2025 年三四季度实现盈利"的目标实现的可能性很高。

资本市场同样给出积极反应。小米集团是今年港股的明星公司之一，小米 YU7 发布后的 7 月初其股价一度冲至 60 港元，本次财报发布前港股收盘 52.4 港元，市值 1.36 万亿港元。

这背后主因有二，一是爆款思维，在只有两款车型交付下，扩大规模，摊薄成本；二是 Q2 小米开始交付 SU7 Ultra 车型价位更高，带来更高毛利率。

零跑汽车的盈利看似静悄悄，但却给整个新势力提供了一个正确样本，即不采取特斯拉、理想、赛力斯等高端车型高举高打的战略，而是全栈自研、提高零部件通用性、降低成本。

其创始人朱江明曾表示，目前公司汽车 65% 以上的零部件为自主研发生产，从而形成了更优的成本结构。

8 月 18 日，零跑发布史上最强财报。公司半年度净利润为人民币 0.3 亿元，首次实现半年度净利润转正，成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业。

在财报发布后的电话会议上，零跑副总裁李腾飞表示，公司有信心挑战明年 100 万辆销量目标，并力争 2025 年全年盈利，实现 5 亿 -10 亿元净利润。

业内人士分析称，在关于零跑的诸多研究中，全栈自研、技术平权、"半价理想"、"农村包围城市"等关键词都是最常被提及的，这些关键词都是对零跑打法的"表象"概括，底层核心其实只有一个——极致性价比。

华为还未公布二季度业绩，但可以参考 2024 年年报数据。华为 2024 年报显示，智能汽车业务实现销售收入 263.53 亿元，同比增长 474.4%，并首次实现盈利，也是华为年报增长最多的板块。

没盈利的，蔚来小鹏曙光初现

尽管蔚来和小鹏没有盈利，但终究看到了曙光。

2025 年上半年，小鹏总收入 340.9 亿元，同比增长 132.5%；其中汽车销售收入 312.5 亿元，同比增长 152.8%，服务及其他收入 28.3 亿元，同比上涨 23.3%。

销量支撑是业绩企稳的最大原因。上半年，小鹏共交付 19.72 万辆车，是去年同期的近 3.8 倍，超其 2024 年全年的总交付量。其中，二季度交付了 10.32 万辆，同比增长 241.6%。

毛利率就是衡量一家公司造血能力的核心指标。数据显示，小鹏 2025 年第二季度毛利率为 17.3%。其中，小鹏 Q2 汽车毛利率为 14.3%，2024 年同期为 6.4%。

亏损额大幅收窄。小鹏汽车 2024 年二季度净亏损 12.8 亿元，而 2025 年第一季度为 6.6 亿元。

财报发布后，小鹏汽车美股上涨 3.72% 到 20.64 美元，最新总市值为 196.45 亿美元。

现金储备的重要性不言而喻。截至 2025 年 6 月底，小鹏持有的现金及现金等价物、短期投资等总额高达 475.7 亿元。

新势力造车一方面降低单车制造成本；二是推出利润空间更高的车型。小鹏汽车也是如此，G7 和后续 30 万元级的 P7 与 40 万元级的 X9，拉高车型均价，提高毛利。

蔚来第二品牌乐道 L90 似乎让蔚来终于开窍。多年来，蔚来受困于不温不火的销量，受困于市场端缺一个真正的爆款，受困于迟迟无法盈利，乐道 L90 的上市有望以一己之力解决这三个问题，并最终指向盈利。

汽势观：各有各的活法，新势力终于迎来上岸时刻。

除了小米汽车的明牌，印象深刻的有两个，小鹏汽车和零跑汽车，一个从主攻智能标签到智驾加性价比路线，以及下一步运营 Robotaxi 和持续进击全球化市场；零跑汽车则与一汽合作、传闻中更要与华为合作、以及已经签约的斯特兰蒂斯，狂奔的零跑汽车为 2026 年定下了 100 万辆的销量目标。这个 100 万辆，足以确保任何一家新势力存活下来，也由此更加印证了"市场足够大，各有各的活法，卷下去未必有出路"的理性宣言。

进入 2025 年下半年，新势力终于迎来了上岸时刻，且不是一家。

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